Tác động của tính bất định đến việc nắm giữ chứng khoán của các ngân hàng thương mại Việt Nam
Từ khóa:
tính bất định của ngân hàng, trái phiếu, cổ phiếu, nắm giữ chứng khoánTóm tắt
Nghiên cứu cung cấp bằng chứng thực nghiệm về hoạt động của các trung gian tài chính khi đối mặt với sự khó khăn bằng cách kiểm tra tác động của tính bất định đối với việc nắm giữ chứng khoán của ngân hàng. Sử dụng dữ liệu cấp ngân hàng tại Việt Nam trong giai đoạn 2007 - 2019 để tính tính bất định vi mô dựa trên sự phân tán của các cú sốc ngân hàng, nghiên cứu cho thấy tính bất định của ngân hàng có xu hướng làm gia tăng việc nắm giữ chứng khoán tại các ngân hàng. Phân tách chứng khoán tổng hợp, nghiên cứu cho thấy các khoản đầu tư an toàn hơn (bao gồm trái phiếu chính phủ và trái phiếu các định chế tài chính) chi phối tác động tổng thể của tính bất định của ngân hàng đối với việc nắm giữ chứng khoán, việc này bù đắp cho sự sụt giảm danh mục đầu tư rủi ro hơn (bao gồm trái phiếu doanh nghiệp và cổ phiếu) trong thời kỳ bất định cao hơn.
Tài liệu tham khảo
Acharya, V., Davydenko, S. A., & Strebulaev, A. (2012), ‘Cash holdings and credit risk’, Review of Financial Studies, 25(12), 3572– 3609. DOI: 10.1093/rfs/hhs106.
Adesina, K. S. (2019), ‘Basel III liquidity rules: The implications for bank lending growth in Africa’, Economic Systems, 43(2). DOI: 10.1016/j.ecosys.2018.10.002.
Alessandri, P., & Bottero, M. (2020), ‘Bank lending in uncertain times’, European Economic Review, 128. DOI:10.1016/j.euroecor- ev.2020.103503.
Allen, F., & Gale, D. (2004), ‘Competition and financial stability’, Journal of Money, Credit, and Banking, 36(3b), 453–480. DOI:10.1353/ mcb.2004.0038.
Ashraf, B. N. (2020), ‘Policy uncertainty and bank liquidity hoarding: International evidence’, SSRN Electronic Journal. DOI: 10.2139/ssrn.3574193.
Ashraf, B. N., & Shen, Y. (2019), ‘Economic policy uncertainty and banks’ loan pricing’, Journal of Financial Stability, 44. DOI: 10.1016/j.jfs.2019.100695.
Baker, S. R., Bloom, N., & Davis, S. J. (2016), ‘Measuring economic policy uncertainty’, Quarterly Journal of Economics, 131(4), 1593–1636. DOI:10.1093/qje/qjw024.
Batten, J. A., & Vo, X. V. (2019), ‘Determinants of bank profitability - Evidence from Vietnam’, Emerging Markets Finance and Trade, 55(6), 1417–1428. DOI: 10.1080/1540496X.2018.1524326.
Berger, A. N., Guedhami, O., Kim, H. H., & Li, X. (2020), ‘Economic policy uncertainty and bank liquidity hoarding’, Journal of Financial Intermediation. DOI:10.1016/j. jfi.2020.100893.
Bertay, A. C., Demirgüç-Kunt, A., & Huizinga, H. (2015), ‘Bank ownership and credit over the business cycle: Is lending by state banks less procyclical?, Journal of Banking and Finance, 50, 326–339. DOI:10.1016/j.jbank- fin.2014.03.012.
Bilgin, M. H., Danisman, G. O., Demir, E., & Tarazi, A. (2021), ‘Bank credit in uncertain times: Islamic vs. conventional banks’, Finance Research Letters, 39. DOI:10.1016/j. frl.2020.101563.
Bloom, N. (2009), ‘The impact of uncertainty shocks’, Econometrica, 77(3), 623–685. DOI: 10.3982/ecta6248.
Bloom, N. (2014), ‘Fluctuations in uncertainty’, Journal of Economic Perspectives, 28(2), 153–176. DOI: 10.1257/jep.28.2.153.
Bloom, N., Floetotto, M., Jaimovich, N., Saporta-Eksten, I., & Terry, S. J. (2018), ‘Really uncertain business cycles’, Econometrica, 86(3), 1031–1065. DOI: 10.3982/ecta10927.
Bonner, C. (2016), ‘Preferential regulatory treatment and banks’ demand for government bonds’, Journal of Money, Credit and Banking, 48(6), 1195–1221. DOI:10.1111/jmcb.12331.
Bordo, M. D., Duca, J. V., & Koch, C. (2016), ‘Economic policy uncertainty and the credit channel: Aggregate and bank level U.S. evidence over several decades’, Journal of Financial Stability, 26, 90–106. DOI: 10.1016/j. jfs.2016.07.002.
Broner, F., Erce, A., Martin, A., & Ventura, J. (2014), ‘Sovereign debt markets in turbulent times: Creditor discrimination and crowding-out effects’, Journal of Monetary Economics, 61(1), 114–142. DOI:10.1016/j.jmo- neco.2013.11.009.
Buch, C. M., Buchholz, M., & Tonzer, L. (2015), ‘Uncertainty, bank lending, and bank- level heterogeneity’, IMF Economic Review, 63(4), 919–954. DOI: 10.1057/imfer.2015.35.
Caggiano, G., Castelnuovo, E., & Figueres, J. M. (2017), ‘Economic policy uncertainty and unemployment in the United States: A nonlinear approach’, Economics Letters, 151, 31–34. DOI:10.1016/j.econlet.2016.12.002.
Dang, V. D. (2020), ‘Bank funding and liquid- ity in an emerging market’, International Journal of Economic Policy in Emerging Economies, 13(3), 256–272. DOI: 10.1504/ijepee.2020.109054.
Dang, V. D., & Huynh, J. (2020), ‘Holdings of sovereign bonds by commercial banks in Vietnam’, Cogent Economics & Finance, 8(1). DOI: 10.1080/23322039.2020.1818409.
Danisman, G. O., Ersan, O., & Demir, E. (2020), ‘Economic policy uncertainty and bank credit growth: Evidence from Euro- pean banks’, Journal of Multinational Financial Management, 57–58. DOI: 10.1016/j. mulfin.2020.100653.
Delechat, C., Henao Arbelaez, C., Muthoora, P. S., & Vtyurina, S. (2012), ‘The determinants of banks’ liquidity buffers in Central America’, In IMF Working Papers. DOI: 10.5089/9781616356675.001.
Dell’Ariccia, G., Laeven, L., & Marquez, R. (2014), ‘Real interest rates, leverage, and bank risk-taking’, Journal of Economic Theory, 149(1), 65–99. DOI:10.1016/j. jet.2013.06.002.
Diamond, D. W., & Rajan, R. G. (2001), ‘Liquidity risk, liquidity creation, and financial fragility: A theory of banking’, Journal of Political Economy, 109(2), 287–327. DOI: 10.1086/319552.
Drobetz, W., El Ghoul, S., Guedhami, O., & Janzen, M. (2018), ‘Policy uncertainty, in- vestment, and the cost of capital’, Journal of Financial Stability, 39, 28–45, DOI:10.1016/j. jfs.2018.08.005.
Fu, B., & Luo, D. (2021), ‘Monetary policy uncertainty and bank leverage: Evidence from China’, Economics Letters, 203. DOI: 10.1016/j.econlet.2021.109866.
Gulen, H., & Ion, M. (2016), ‘Policy uncertainty and corporate investment’, Review of Financial Studies, 29(3), 523–564. DOI:10.1093/ rfs/hhv050.
Hartzmark, S. M. (2016), ‘Economic uncertainty and interest rates’, Review of Asset Pricing Studies, 6(2), 179–220. DOI:10.1093/rapstu/raw004.
He, Z., & Niu, J. (2018), ‘The effect of economic policy uncertainty on bank valuations’, Applied Economics Letters, 25(5), 345–347. DOI: 10.1080/13504851.2017.1321832.
Hoechle, D. (2007), ‘Robust standard errors for panel regressions with cross-sectional dependence’, Stata Journal, 7(3), 281–312. DOI: 10.1177/1536867x0700700301.
Hu, S., & Gong, D. (2019), ‘Economic policy uncertainty, prudential regulation and bank lending’, Finance Research Letters, 29, 373–378. DOI: 10.1016/j.frl.2018.09.004.
Kang, W., Lee, K., & Ratti, R. A. (2014), ‘Economic policy uncertainty and firm level investment’, Journal of Macroeconomics, 39(PA), 42–53. DOI: 10.1016/j.jmac- ro.2013.10.006.
Karadima, M., & Louri, H. (2021), ‘Economic policy uncertainty and non-performing loans: The moderating role of bank concentration’, Finance Research Letters, 38. DOI: 10.1016/j.frl.2020.101458.
McDonald, R., & Siegel, D. (1986), ‘The value of waiting to invest’, Quarterly Journal of Economics, 101(4), 707–727. DOI: 10.2307/1884175.
Mishkin, F. S. (1999), ‘Financial consolida- tion: Dangers and opportunities’, Journal of Banking and Finance, 23(2), 675–691. DOI: 10.1016/S0378-4266(98)00084-3.
Nguyen, P. C., Le, T. H., & Su, T. D. (2020), ‘Economic policy uncertainty and credit growth: Evidence from a global sample’, Research in International Business and Finance, 51. DOI: 10.1016/j.ribaf.2019.101118.
Paludkiewicz, K. (2019), ‘Unconventional monetary policy, bank lending, and secu- rity holdings: The yield-induced portfolio rebalancing channel’, Journal of Financial and Quantitative Analysis, 56(2), 531-568. DOI: 10.1017/ S0022109019001054.
Peydró, J. L., Polo, A., & Sette, E. (2021), ‘Monetary policy at work: Security and cred- it application registers evidence’, Journal of Financial Economics, 140(3), 789–814. DOI: 10.1016/j.jfineco.2021.01.008.
Roodman, D. (2009), ‘How to do xtabond2: An introduction to difference and system GMM in Stata’, Stata Journal, 9(1), 86–136. DOI: 10.1177/1536867x0900900106.
Valencia, F. (2017), ‘Aggregate uncertainty and the supply of credit’, Journal of Banking and Finance, 81, 150–165. DOI: 10.1016/j.jbankfin.2017.05.001.
Wu, J., Yao, Y., Chen, M., & Jeon, B. N. (2020), ‘Economic uncertainty and bank risk: Evidence from emerging economies’, Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, 68. DOI: 10.1016/j.in- tfin.2020.101242.
