Khám phá tác động của phát triển bền vững đến hiệu suất tài chính: Nghiên cứu thực nghiệm trên các doanh nghiệp niêm yết tại Việt Nam - Góc nhìn từ bộ chỉ số CSI
Từ khóa:
CSI, ESG, doanh nghiệp bền vững, hiệu suất tài chính, ngành, phát triển bền vữngTóm tắt
Nghiên cứu đánh giá tác động của phát triển bền vững đến hiệu suất tài chính của doanh nghiệp niêm yết tại Việt Nam trong giai đoạn 2016-2023. Mẫu nghiên cứu gồm 2194 quan sát từ 102 doanh nghiệp trong bảng xếp hạng CSI kể từ khi bộ chỉ số lần đầu tiên được áp dụng năm 2016 và 185 doanh nghiệp đối chứng chưa từng được công nhận danh hiệu doanh nghiệp bền vững, đồng thời chia các doanh nghiệp trên thành hai nhóm chính là doanh nghiệp sản xuất và cung cấp dịch vụ. Kết quả nghiên cứu chỉ ra tác động tích cực giữa việc được công nhận danh hiệu doanh nghiệp bền vững tới tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu. Nhóm tác giả cũng đánh giá sự khác biệt trong tác động này giữa các doanh nghiệp thuộc các ngành khác nhau, từ đó đưa ra khuyến nghị phù hợp cho từng ngành. Ngoài ra, nghiên cứu xem xét các yếu tố khác có thể ảnh hưởng đến hiệu suất tài chính bao gồm quy mô doanh nghiệp, tỷ lệ lạm phát và tăng trưởng GDP.
Tài liệu tham khảo
Agarwala, N., Jana, S., & Sahu, T.N. (2024). ESG disclosures and corporate performance: A non-linear and disaggregated approach. Journal of Cleaner Production, 437, 140517.
Ahmad, N., Mobarek, A., & Roni, N.N. (2021). Revisiting the impact of ESG on financial performance of FTSE350 UK firms: Static and dynamic panel data analysis. Cogent Business & Management, 8(1), 1900500.
Alsayegh, M.F., Rahman, R.A., & Homayoun, S. (2020). Corporate economic, environmental, and social sustainability performance transformation through ESG disclosure. Sustainability, 12(9), 1–20.
Ameer, R., & Othman, R. (2012). Sustainability practices and corporate financial performance: A study based on the Top Global Corporations. Journal of Business Ethics, 108(1), 61-79.
Alshehhi, A., Nobanee, H., & Khare, N. (2018). The impact of sustainability practices on corporate financial performance: Literature trends and future research potential. Sustainability, 10(2), 494.
Arayssi, M., Dah, M., & Jizi, M. (2016). Women on boards, sustainability reporting and firm performance. Sustainability Accounting, Management and Policy Journal, 7(3), 376–401.
Atan, R., Alam, M.M., Said, J., & Zamri, M. (2018). The impacts of environmental, social, and governance factors on firm performance: Panel study of Malaysian companies. Management of Environmental Quality: An International Journal, 29(2), 182-194.
Bansal, P., & Roth, K. (2000). Why companies go green: A model of ecological responsiveness. Academy of Management Journal, 43(4), 717-736.
Barro, R.J. (1995). Inflation and Economic Growth. Federal Reserve Bank of St. Louis Review, 77(1), 21-40.
Birindelli, G., Dell’Atti, S., Iannuzzi, A. P., & Savioli, M. (2018). Composition and activity of the board of directors: Impact on ESG performance in the banking system. Sustainability, 10(12), 1–20.
Blanchard, O. (2000). Macroeconomics. Prentice Hall.
Boyd, J.H., Levine, R., & Smith, B.D. (2001). The impact of inflation on financial sector performance. Journal of Monetary Economics, 47(2), 221–248.
Chen, S., Song, Y., & Gao, P. (2023). Environmental, social, and governance (ESG) performance and financial outcomes: Analyzing the impact of ESG on financial performance. Journal of Environmental Management, 345, 118829.
Freeman, R.E., Wicks, A.C., & Parmar, B. (2004). Stakeholder theory and the corporate objective revisited. Organization Science, 15(3), 364–369.
Fischer, S., & Dornbusch, R. (1997). Macroeconomics. McGraw-Hill.
Higgins, R.C. (2017). Analysis for Financial Management (11th Ed.). McGraw-Hill Education.
Hirdinis, M. (2019). The relationship between company size, profitability, and market value: Evidence from Indonesian manufacturing firms. International Journal of Financial Studies, 7(2), 25-35.
Hong, S.C., & Abdul Razak, S.H. (2015). The impact of nominal GDP and inflation on the financial performance of Islamic banks in Malaysia. Journal of Islamic Economics, Banking and Finance, 11(1), 158-177.
Fama, E.F., & French, K.R. (2022). The cross-section of expected stock returns. The Journal of Finance, 47(2), 427–465.
Ferry, M., & Jones, W. (1979). Determinants of financial structure: A new methodological approach. Journal of Finance, 34(3), 15-23.
Jensen, M.C., & Meckling, W.H. (1976). Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs, and ownership structure. Journal of Financial Economics, 3(4), 305-360.
Jensen, M.C. (2001). Value maximization, stakeholder theory, and the corporate objective function. Journal of Applied Corporate Finance, 14(3), 8–21.
Jewell, J.J., & Mankin, J.A. (2011). What is your ROA? An investigation of the many formulas for calculating return on assets. Academy of Educational Leadership Journal, 15(Special Issue), 79-91.
KPMG. (2021). Signals of change and the risk agenda. KPMG Advisory. https://advisory.kpmg.us/content/dam/advisory/en/pdfs/2021/cae-signals-esg.pdf.
Li, Q., Tang, W., & Li, Z. (2024). ESG systems and financial performance in industries with significant environmental impact: A comprehensive analysis. Frontiers in Sustainability, 5, 1454822. https://doi.org/10.3389/frsus.2024.1454822
Nguyễn Viết Lợi & Nguyễn Thị Hải Bình (2018). Phát triển kinh tế nhanh, bền vững và những vấn đề đặt ra đối với Việt Nam. Tạp chí Kinh tế Tài chính Việt Nam, Số 3/2018.
Maji, S.G., & Lohia, P. (2023). Environmental, social and governance (ESG) performance and firm performance in India. Society and Business Review, 18(1), 175–194.
Penman, S.H. (2013). Financial Statement Analysis and Security Valuation (5th Ed.). McGraw-Hill.
Nguyễn Minh Phương, Trần Thúy Anh, Bùi Thị Dạ Lý, Trần Bình Minh, & Đinh Phương Hà (2024). Tác động của công bố thông tin ESG tới khả năng sinh lời của ngân hàng thương mại Việt Nam. Tạp chí Kinh tế và Phát triển, 330, 1-10. 10.33301/JED.VI.2063.
Porter, M.E. (1980). Competitive Strategy: Techniques for Analyzing Industries and Competitors. Free Press.
Pulino, S.C., Ciaburri, M., Magnanelli, B.S., & Nasta, L. (2022). Does ESG disclosure influence firm performance? Sustainability, 14(13), 7595.
Rahi, A. F., Johansson, J., Blomkvist, M., & Hartwig, F. (2024). Corporate sustainability and financial performance: A hybrid literature review. Corporate Social Responsibility and Environmental Management, 1-15.
Reber, B., Gold, A., & Gold, S. (2021). ESG disclosure and idiosyncratic risk in initial public offerings. Journal of Business Ethics, 179(3), 1–20.
Ruan, L., & Liu, H. (2021). Environmental, social, governance activities and firm performance: Evidence from China. Sustainability, 13(2), 1–16.
Shaikh, I. (2022). Environmental, social, and governance (ESG) practice and firm performance: An international evidence. Journal of Business Economics and Management, 23(1), 218–237.
Suchman, M. C. (1995). Managing legitimacy: Strategic and institutional approaches. Academy of Management Review, 20(3), 571–610.
Ting, P. H. (2021). Do large firms just talk corporate social responsibility? The evidence from CSR report disclosure. Finance Research Letters, 38, 101476.
Trumpp, C., & Guenther, T. (2015). Too little or too much? Exploring U-shaped relationships between corporate environmental performance and corporate financial performance. Business Strategy and the Environment, 26(1), 49–68.
WCED (World Commission on Environment and Development) (1987). Our Common Future. Oxford University Press.
Wong, W.C., Batten, J.A., Ahmad, A.H., Mohamed-Arshad, S.B., Nordin, S., & Abdul Adzis, A. (2021). Does ESG certification add firm value? Finance Research Letters, 39, 101593.
Zhang, J. (2024). An empirical analysis of ESG scores and firm performance based on the CSI 300 index. Highlights in Business, Economics and Management, 36, 448-457.
Zhang, X., Li, X., & Liu, X. (2007). Economic growth and firm performance: Evidence from emerging markets. Journal of Business & Economic Studies, 13(2), 25–40.
VCCI (2023). Danh sách doanh nghiệp bền vững theo bộ chỉ số CSI. https://www.vccinews.vn/news/48362/le-cong-bo-cac-doanh-nghiep-ben-vung-tai-viet-nam-nam-2023.html.
