Tác động phi tuyến tính của mức nắm giữ tiền mặt đến hiệu quả tài chính và một số hàm ý quản trị
DOI:
https://doi.org/10.33301/JED.VI.2771Từ khóa:
Tiền mặt, hiệu quả tài chính, phi tuyến tính, Việt NamTóm tắt
Mục tiêu của nghiên cứu nhằm làm rõ ảnh hưởng của nắm giữ tiền mặt đến hiệu quả tài chính của doanh nghiệp. Nghiên cứu được thực hiện tại các doanh nghiệp có quy mô nhỏ và vừa niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Phương pháp nghiên cứu sử dụng phân tích định lượng với các mô hình hồi quy dữ liệu bảng OLS, FEM và REM. Khả năng xảy ra hiện tượng nội sinh được kiểm định thông qua kiểm định Durbin – Wu – Hausman và hồi quy GMM. Đồng thời, nghiên cứu xem xét mối quan hệ phụ thuộc lẫn nhau giữa các doanh nghiệp thông qua sai số chuẩn Driscoll–Kraay. Kết quả chỉ ra có mối quan hệ theo hình chữ U ngược giữa nắm giữ tiền mặt và hiệu quả tài chính doanh nghiệp. Nghiên cứu cũng cho rằng doanh nghiệp gia tăng nợ vay trong cấu trúc vốn có khả năng ảnh hưởng tiêu cực đến hiệu quả tài chính.
Tài liệu tham khảo
Ali, M.A.S., Aly, S.A.S., Abdelazim, S.I. & Metwally, A.B.M. (2024). Cash holdings, board governance characteristics, and Egyptian firms’ performance. Cogent Business & Management, 11(1), 2302205. https://doi.org/10.1080/23311975.2024.2302205.
Alnori, F. & Bugshan, A. (2022). Cash holdings and firm performance: empirical analysis from Shariah-compliant and conventional corporations. International Journal of Islamic and Middle Eastern Finance and Management, 16(3), 498-515. https://doi.org/10.1108/IMEFM-01-2022-0005
Banjade, D. & Diltz, J.D. (2022). Excess cash holdings and firm performance in new and old economy firms. The Quarterly Review of Economics and Finance, 86, 124-133. https://doi.org/https://doi.org/10.1016/j.qref.2022.06.006
Habib, A., Khan, M.A., Popp, J. & Rákos, M. (2022). The Influence of operating capital and cash holding on firm profitability. Economies, 10(3), 69-79. https://doi.org/10.3390/economies10030069
Ionascu, M., Ionascu, I., Sacarin, M. & Minu, M. (2018). Women on boards and financial performance: Evidence from a European emerging market. Sustainability, 10(5), 1644. https://doi.org/10.3390/su10051644
Kinh tế Sài Gòn (2024). Nuôi nguồn hàng chất lượng để thị trường chứng khoán hấp dẫn hơn. https://thesaigontimes.vn/nuoi-nguon-hang-chat-luong-de-thi-truong-chung-khoan-hap-dan-hon/.
Kumar, N. & Symss, J. (2024). Corporate cash holding and firm’s performance in times of Ukraine war: a literature review and way forward. Journal of Chinese Economic and Foreign Trade Studies, 18(2), 155-175. https://doi.org/10.1108/JCEFTS-10-2023-0053
La Rocca, M. & Cambrea, D.R. (2019). The effect of cash holdings on firm performance in large Italian companies. Journal of International Financial Management & Accounting, 30(1), 30-59. https://doi.org/https://doi.org/10.1111/jifm.12090
Lim, J. & Jeong, B.K. (2025). The impact of cash holding decisions on firm performance in the IT industry. Journal of Risk and Financial Management, 18(11), 625. https://doi.org/10.3390/jrfm18110625
Lückerath-Rovers, M. (2013). Women on boards and firm performance. Journal of Management & Governance, 17(2), 491-509. https://doi.org/10.1007/s10997-011-9186-1
Nassim, I., Nassim, S. & Moussa, A. (2025). Financial leverage and firm performance in Moroccan agricultural SMEs: Evidence of nonlinear dynamics. International Journal of Financial Studies, 13(3), 164. https://doi.org/10.3390/ijfs13030164
Nguyen, V.C. & Huynh, T.N.T. (2023). Characteristics of the board of directors and corporate financial performance—Empirical evidence. Economies, 11(2), 53. https://doi.org/10.3390/economies11020053
Nkansah, E. (2025). Effects of debt financing decisions on profitability: A comparison of the USA and Europe biopharmaceutical industry. International Journal of Financial Studies, 13(3), 130. https://doi.org/10.3390/ijfs13030130
Phan Trần Minh Hưng (2022). Ảnh hưởng của nắm giữ tiền mặt đến hiệu quả hoạt động của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam – cách tiếp cận mô hình động. Tạp chí Kinh tế và Phát triển, 300, 74-84. https://js.ktpt.edu.vn/index.php/jed/article/view/593
Stavropoulos, A.S. & Zounta, S. (2025). Cash conversion cycle and profitability: Evidence from Greek service firms. Journal of Risk and Financial Management, 18(4), 208. https://doi.org/10.3390/jrfm18040208
Suherman, S., Usman, B., Mahfirah, T.F. & Vesta, R. (2021). Do female executives and CEO tenure matter for corporate cash holdings? Insight from a Southeast Asian country. Corporate Governance: The International Journal of Business in Society, 21(5), 939-960.
Trần Mạnh Hà (2023). Ảnh hưởng của tỷ lệ nắm giữ tiền mặt tới hiệu quả hoạt động: Bằng chứng thực nghiệm từ các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Tạp chí Kinh tế, Luật và Ngân hàng, 26(3), 52-60.
Yilmaz, I. & Samour, A. (2024). The effect of cash holdings on financial performance: Evidence from Middle Eastern and North African countries. Journal of Risk and Financial Management, 17(2), 53. https://doi.org/10.3390/jrfm17020053
Yun, J., Ahmad, H., Jebran, K. & Muhammad, S. (2021). Cash holdings and firm performance relationship: Do firm-specific factors matter?. Economic Research-Ekonomska Istraživanja, 34(1), 1283-1305. https://doi.org/10.1080/1331677X.2020.1823241
