Tác động bất đối xứng của các yếu tố kinh tế vĩ mô đến thị trường chứng khoán Việt Nam
Từ khóa:
Thị trường chứng khoán, các yếu tố vĩ mô, tác động bất đối xứng, mô hình NARDLTóm tắt
Nghiên cứu về tác động bất đối xứng của các yếu tố kinh tế vĩ mô đến thị trường chứng khoán Việt Nam được thực hiện thông qua ước lượng hồi quy NARDL. Nghiên cứu sử dụng dữ liệu theo quý của các biến gồm: chỉ số thị trường chứng khoán Việt Nam (VNIndex), tỷ giá hối đoái (EXR), tỷ lệ lạm phát (INF), lãi suất cho vay (IR), tăng trưởng cung tiền (M2) và tăng trưởng kinh tế (GDP) trong giai đoạn quý 1 năm 2009 đến quý 2 năm 2023. Kết quả nghiên cứu cho thấy các yếu tố vĩ mô ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán Việt Nam trong cả ngắn và dài hạn. Đồng thời, xác nhận tác động bất đối xứng trong dài hạn của cung tiền và lạm phát đến thị trường chứng khoán. Do đó, khi chính phủ ban hành và quản lý các chính sách kinh tế vĩ mô thông qua việc thực thi các mục tiêu của chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa cần có sự kết hợp và xem xét đến sự phát triển bền vững của thị trường chứng khoán. Kết quả nghiên cứu còn cung cấp cho các nhà đầu tư góc nhìn mới về tác động bất đối xứng của các yếu tố kinh tế vĩ mô đến thị trường chứng khoán Việt Nam, để từ đó thiết lập danh mục đầu tư nâng cao khả năng dự báo và hiệu quả trong các quyết định đầu tư.
Tài liệu tham khảo
Alimi, A. S., & Adediran, I. A. (2018), 'The nexus between stock market prices and external shocks: Evidence from nonlinear ARDL on selected firms in the Nigerian stock market', Global Journal of Management and Business Research, 18(B1), 53–59.
Areli Bermudez Delgado, N., Bermudez Delgado, E., & Saucedo, E. (2018), ‘The relationship between oil prices, the stock market and the exchange rate: Evidence from Mexico’, 45, 266–275.
Bahmani-Oskooee, M., & Saha, S. (2018), 'On the relation between exchange rates and stock prices: a non-linear ARDL approach and asymmetry analysis', Journal of Economics and Finance, 42(1), 112–137.
Bhuiyan, E. M., & Chowdhury, M. (2020), 'Macroeconomic variables and stock market indices: Asymmetric dynamics in the US and Canada', Quarterly Review of Economics and Finance, 77, 62–74.
Bin Amin, M. F., & Rehman, M. Z. (2022), 'Asymmetric Linkages of Oil Prices, Money Supply, and TASI on Sectoral Stock Prices in Saudi Arabia: A Non-Linear ARDL Approach', SAGE Open, 12(1).
Celebi, K., & Hönig, M. (2019), 'The impact of macroeconomic factors on the german stock market: Evidence for the crisis, pre-and post-crisis periods', International Journal of Financial Studies, 7(2).
Chang, B. H., & Rajput, S. K. O. (2018), ‘Do the changes in macroeconomic variables have a symmetric or asymmetric effect on stock prices? Evidence from Pakistan’, South Asian Journal of Business Studies, 7(3), 312–331.
Chang, B. H., Meo, M. S., Syed, Q. R., & Abro, Z. (2019), ‘Dynamic analysis of the relationship between stock prices and macroeconomic variables: An empirical study of Pakistan stock exchange’, South Asian Journal of Business Studies, 8(3), 229–245.
Chen, N.-F., Roll, R., & Ross, S. A. (1986), ‘Economic forces and the stock market’, Journal of Business, 59(3), 383-403.
Fama, E. F. (1970), ‘Efficient capital markets: A review of theory and empirical work’, The Journal of Finance, 25(2), 383–417.
Fama, E. F. (1981), ‘Stock returns, real activity, inflation, and money’, The American Economic Review, 71(4), 545–565.
Fisher, I. (1911), The Purchasing Power of Money, New York: Macmillan (2nd ed., 1913); reprinted in Fisher (1997), Vol. 4.
Gopinathan, R., & Durai, S. R. S. (2019), ‘Stock market and macroeconomic variables: new evidence from India’, Financial Innovation, 5(1), 1–17.
Hashmi, S. M., & Chang, B. H. (2023), ‘Asymmetric effect of macroeconomic variables on the emerging stock indices: A quantile ARDL approach’, International Journal of Finance and Economics, 28(1), 1006–1024.
Humpe, A., & Macmillan, P. (2009), ‘Can macroeconomic variables explain long-term stock market movements? A comparison of the US and Japan’, Applied Financial Economics, 19(2), 111–119.
Huỳnh Thái Huy (2018), ‘Bằng chứng mới về tác động bất đối xứng của thay đổi tỷ giá hối đoái lên giá chứng khoán tạ i Việt Nam’, Tạp Chí Nghiên Cứu Kinh Tế và Kinh Doanh Châu Á, 2(2018), 40–62.
Kumar, S., Choudhary, S., Singh, G., & Singhal, S. (2021), ‘Crude oil, gold, natural gas, exchange rate and indian stock market: Evidence from the asymmetric nonlinear ARDL model’, Resources Policy, 73(May), 102194.
Masuduzzaman, M. (2012), ‘Impact of the macroeconomic variables on the stock market returns: The case of Germany and the United Kingdom’, Global Journal of Management and Business Research, 12(16), 23–34.
Megaravalli, A. V., & Sampagnaro, G. (2018), ‘Macroeconomic indicators and their impact on stock markets in ASIAN 3: A pooled mean group approach’, Cogent Economics & Finance, 6(1), 1432450.
Modigliani, F., & Cohn, R. A. (1979), ‘Inflation, rational valuation and the market’, Financial Analysts Journal, 35(2), 24–44.
Nguyệt, P. T. B., & Thảo, P. D. P. (2013), ‘Phân tích tác động của các nhân tố kinh tế vĩ mô đến thị trường chứng khoán Việt Nam’, Phát Triển & Hội Nhập, 8(18), 34–41.
Parab, N., & Reddy, Y. V. (2020), ‘The dynamics of macroeconomic variables in Indian stock market: a Bai–Perron approach’, Macroeconomics and Finance in Emerging Market Economies, 13(1), 89–113.
Quỳnh, N. T. N., & Linh, V. T. H. (2020), ‘Tác động của một số yếu tố kinh tế vĩ mô đến chỉ số giá chứng khoán tại Việt Nam’, Kinh Tế Và Quản Trị Kinh Doanh, 14(3), 47–63.
Ratanapakorn, O., & Sharma, S. C. (2007), ‘Dynamic analysis between the US stock returns and the macroeconomic variables’, Applied Financial Economics, 17(5), 369–377.
Syed, A. A. (2021), ‘Symmetric and Asymmetric Influence of Macroeconomic Variables on Stock Prices Movement: Study of Indian Stock Market’, Emerald Studies in Finance Insurance and Risk Management: New Challenges for Future Sustainability and Wellbeing, May, 319–339. https://doi.org/10.1108/978-1-80043-968-920211017
Thơ, T. N., & Lam, H. T. (2015), ‘Hiệu ứng lan tỏa giữa thị trường chứng khoán và thị trường ngoại hối ở Việt Nam’, Tạp Chí Phát Triển & Hội Nhập, 21(2013), 34–39.
Thủy, T. T. T., & Dương, V. T. T. (2015), ‘Sự tác động của các nhân tố kinh tế vĩ mô đến các chỉ số giá cổ phiếu tại HOSE’, Tạp Chí Phát Triển và Hội Nhập, 24(34), 59–67.
Trinh, P. T. T., & Đan, V. L. L. (2018), ‘Tác động bất đối xứng của biến động giá dầu đến thị trường chứng khoán Việt Nam: Tiếp cận mô hình phi tuyến tính ARDL’, Tạp Chí Nghiên Cứu Kinh Tế và Kinh Doanh Châu Á, 29(9), 36–52.
Umaid A. Sheikh , Muzaffar Asad , Zahid Ahmed & Umer Mukhtar (2020), ‘Asymmetrical relationship between oil prices, gold prices, exchange rate, and stock prices during global financial crisis 2008: Evidence from Pakistan’, Cogent Economics & Finance, 8(1), 1757802, DOI: 10.1080/23322039.2020.1757802.
